公立医院改革深入 外延并购深化高端医疗价值

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2011-5-19 14:28:24 来源:医药经济报 作者:唐学良  【大 中  小】
2010年无疑是医疗服务行业相关上市公司快速扩张的一年。随着公立医院改革的深入,政策利好下的医疗服务企业纷纷加快扩张步伐,通策医疗和爱尔眼科这两家以医疗服务为主业的上市公司,频频传出并购和新建消息,赚足了市场眼球。

近期公布的年报数据显示,医疗服务行业以44%的增速,成为2010年医药行业中利润增速最快的子板块。爱尔眼科和通策医疗两家上市公司不负众望,去年营业收入分别增长42.61%和28.19%,利润分别增长43.73%和121.81%。

有行业分析师指出,上述两家公司的良好业绩与其扩张战略分不开,其产品逐渐由低端迈向高端,毛利率的提高也进一步增强了盈利能力。今年是三年医改的攻坚之年,预计将有很多公立医院改革配套措施陆续出台。借助政策东风,医疗服务行业将迎来又一波并购高潮。

并购成为焦点

2010年底国家发改委公布的《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构意见的通知》,让业内欢欣鼓舞。随后,鼓励社会资本办医的相关鼓励性条文,陆续出现在各省市的地方“十二五”规划中,颇有山雨欲来风满楼之势。

借助政策东风,爱尔眼科和通策医疗扛起了扩张大旗。

爱尔眼科2010年年报显示,去年该公司并购了北京英智、郴州光明、天津麦格、重庆麦格、石家庄麦格和南充麦格6家眼科医院,同时受让了南昌爱尔和济南爱尔的全部股权,并且在昆明、长春、菏泽、南京、岳阳、怀化、贵阳等城市设立眼科医院,加速了全国连锁眼科医院布局。

与此同时,爱尔眼科还在今年2月收购了西安古城,正式挺进西北眼科市场。到目前为止,公司已运营的连锁医院达33家,连锁医院覆盖了全国22个省份(直辖市),全国连锁网络体系已具雏形。招商证券研究报告指出,预计2011年公司将完成对其他省会的二级医院建设,并在湖南、湖北完善三级医院的网络覆盖。

而通策医疗也确立了主要通过收购、参与公立医院改革的方式进行集团式扩张的战略。对此,东方证券研究报告指出,这符合行业发展的规律。2010年底,通策医疗与昆明市政府国资委下属国有投资公司合作,成立了昆明通策医疗投资管理有限公司,筹备成立总规模为20亿元人民币的昆明通策医疗投资基金,有助于扩大收购资金,加快收购进度。近日又与昆明市妇幼保健院签订协议,共同出资成立“昆明市妇幼保健医院呈贡医院有限公司”,其中公司出资3亿元占有其80%的股权。此外,公司还在2010年年报中明确提出,2011年对外扩张计划为,预计在一年之内并购大型医疗服务企业2~3家,以将其培育成相当于公司旗下杭州口腔医院的大型医院。

有资深行业分析人士指出,我国医疗服务上市公司的价值还没有完全体现出来,相关上市公司正处于快速复制的前期,因而相较于增速,其模式的可复制性、对渠道的控制能力、前期人员的储备是否充足等指标更具有参考意义。

“今年是三年医改的攻坚之年,预计将有很多配套措施陆续出台,医疗服务上市公司属于稀缺资源,必然会引投资者追捧。”有业内人士指出,在公立医院改革的过程中,可能有很多医院资产被低估,通策医疗等上市公司将面临更多机会,以较低的价格并购公立医院资产,拥有医疗服务投资主题公司迎来重大利好。

高端增厚盈利

这种高速扩张带来的是公司营业额的暴增。爱尔眼科2010年年报显示,去年公司营业总收入高达8.64亿元,同比增长42.61%;利润总额达1.78亿元,同比增长43.73%。通策医疗去年实现收入2.43亿元,同比增长28.19%;实现归属于上市公司股东利润4931万元,同比增长122%。

深入分析这两家上市公司的年报不难发现,其产品已经从低端逐步走向高端,也是公司业绩增长的原因之一。去年爱尔眼科医疗服务实现收入6.41亿元,同比增长43.50%;配镜服务实现收入1.31亿元,同比增长42.77%;药品销售实现收入9256.04万元,同比增长236.45%。

分析人士指出,在爱尔眼科的医疗服务收入里面,激光手术等高端服务的占比越来越大,去年其准分子激光治疗近视眼手术收入增长42.97%;此外,高毛利的配镜收入也大幅增加,这进一步增强了爱尔眼科的盈利能力。

通策医疗也调整了业务结构,加强正畸牙和种植牙等高附加资业务的推广,毛利率随之提高了1.77个百分点,达到了46.69%。天相投资相关研究报告称,高附加值业务将成为通策医疗未来内涵式增长的重要动力,随着高附加值业务逐渐普及,公司的毛利率水平有望进一步提升。

高端医疗的高毛利使得越来越多的社会资本看重这块市场蛋糕。去年,复星医药加快在医疗产业的布局步伐,通过参股美中互利的方式积极介入高端医疗市场。而继国药集团和复星医药后,近日华润三九医药股份有限公司也公告称,已与中国中医科学院签署了合作意向书,双方将共同合作兴建医疗机构。

上述分析人士指出,在国家鼓励社会资本投资办医疗机构的热潮下,将会有越来越多的医药企业参与投资和兴建医院,延伸产业链并谋求利润最大化。而随着政策的进一步放宽,其他社会资本进入医疗服务领域的态度也将更为积极,回报最为可观的高端医疗服务市场也将面临越来越激烈的市场竞争。


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