华兰生物的危机 四同行的利好

作者：证券时报 来源：证券时报 2011-7-25 11:48:39
祸兮福所倚，福兮祸所伏。

在贵州省卫生厅下发《贵州省采供血机构设置规划(2011-2014)》之前，华兰生物、泰邦生物、上海生物制品所、河南中泰和汕头卫伦5家企业在贵州共设有20家浆站。若上述规划开始执行，贵州省的浆站数量将锐减至4个。

中投证券研究员周锐称，如果贵州按规划关停16个浆站，将影响全行业投浆量的20%，预计2011年行业投浆量不受影响，保持约10%的增长，2012年行业投浆量将下降约12%，原材料稀缺的问题更加突出，有可能带来一波血液制品的景气小周期。

上述判断不无道理。2004年5月，国家对单采血浆站进行了整顿。当时全国156家单采血浆站关停了36家，严格的管理使得行业投浆量从当时4687吨的最高点，急速下降至2007年的约2200吨。投浆量急速下降造成了血液制品紧缺和价格上调，2007年国家发改委上调白蛋白10g每瓶的最高限价至360元/瓶，2010年部分省上调静丙最高限价至600元/瓶。

在当前市场上，人血白蛋白因允许进口，供需情况相对缓和，而静丙和小制品还不允许进口，供需矛盾更加突出。目前，白蛋白10g价约320元~330元，静丙(2.5g)均价约520元，距离各自的最高限价360元和600元还有一定空间。因此，自7月12日贵州掀起血浆站整治风波以来，市场普遍认为，供需缺口的扩大有可能造成产品进一步提价。

相较而言，长江证券研究员乔阳出言谨慎，他认为，若贵州省上述规划开始执行，除汕头卫伦外，其他5家企业的采浆量将会下降，生产会受到一定影响。但规划何时开始执行暂时还没有给出明确时间，具体影响还有待观察。

在A股上市公司中，含有血液制品业务的企业共有5家，分别是华兰生物、天坛生物、上海莱士、人福医药和紫光古汉。这5家公司中，华兰生物共计有18个浆站，天坛生物16个浆站，上海莱士12个浆站，紫光古汉3个浆站，人福医药2个。其中，只有华兰生物在贵州设有浆站。

在资本市场看来，这是华兰生物竞争对手的一次机会。自贵州掀起血浆站整治风波后，其他4家血液制品类上市公司走势明显强于大盘，上海莱士甚至两度收于涨停。