美国《巴伦周刊》封面图片:医药行业的整合

2011-3-08 08:43 来源: 国际金融报
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  大部分大型医药生产商拥有充足的现金、先进的生产线和大型的销售团队。而对于中小型专科医药和生物技术公司来说,他们拥有前途无量的医药产品,但是由于严格的政府生产管制和高昂的营销费用,这些中小型公司难以生产和销售医药产品。大型和中小型医药公司的联合将为投资者带来更有吸引力的前景。

  默克公司今年的抗凝血药品Vorapaxar试验结果差强人意,这也使得华尔街对默克公司的股票反应冷淡。如今,默克等大型医药生产商开始购买中小型医药企业。辉瑞制药有限公司2月份收购了国王制药公司,这将令后者开销降低40%,与此同时,这个交易将为辉瑞带来可观的利润。一方面是由于国王制药等中小型医药企业未来收益可观;另一方面是因为买家贷款成本十分低。

  “过去5年,收购已呈白热化,我们预计收购趋势将在2011年继续保持。”德意志银行分析师大卫・斯腾伯格说。去年引人注目的收购包括:Celgene公司以36亿美元收购Abraxis生物科技,Astellas制药以38亿美元的价格收购OSI,以及辉瑞制药以39亿美元的价格收购国王制药。此外,安进将以10亿美元的价格购买拥有进入临床试验阶段的癌症药物公司BioVex。

  专科医药行业也存在风险:这些企业的市盈率通常非常高,有时甚至由于亏损不存在市盈率;投资者在企业获得了食品和药物管理局批准后十分乐观,但之后药品的销售可能不尽如人意;此外,获批药物的价格经常引起争议。不少新研发的药物是针对罕见病症且价格高昂;另外,卖空者会着手于宣传小型生产商药品的负面作用,甚至会试图引起监管部门的注意。因此,收购药品已获批的小型企业将会减少投资者的风险。