钛白粉行业供需改善 景气度提升 建议关注
事件描述
从今日起,四川龙蟒的国内客户在6月执行合同价的基础上涨人民币300元/吨；签约经销商涨100元/吨。此外,国际客户从8月1日起调涨100美元/吨。
本次上涨后,龙蟒对外报价为1.61万元/吨。
事件评论
出口形势大好,有望持续到三季度末：本次提价后,从4月份以来钛白粉行业已经是第四次提价了,整体提价幅度达到1200元。一方面由于3月份价格跌至近8年的新低,另一方面需求端尤其是出口的大幅好转使得生产企业提价动力和空间变强。从4、5月份的进出口价差来看已经接近历史高位,为企业涨价提供了空间。我们判断6月份出口仍有望维持在5万吨以上。而三季度是传统的旺季,良好的出口态势将至少维持至三季度末。
供需改善,行业景气度攀升：2013年全年钛白粉行业整体新增产能在30万吨左右,2014年上半年无新增产能,下半年及2015年除了金浦钛业徐州的8万吨产能,和佰利联的氯化法钛白粉之外,没有新建产能,可能会有技改产能投出,但增量都会很有限。从需求端来看,我们认为从目前的情况推测全年的产量有望达到240~250万吨,需求增速将显著快于产能增速,行业供需格局不断改善,加之需求旺季的到来,我们认为行业的景气度将攀升,在三季度或将迎来又一波提价。
环保加码或将加速行业整合：我国钛白粉行业属于重度污染行业：行业小企业过多,重污染产能所占比重过大；单位产品排污量大,资源、能源消耗高；硫酸法“三废”治理难度不大,但治理费用高是行业目前的主要特征。随着环保的趋严,行业内小企业的生存空间将进一步被压缩；预期年内污染防治技术和准入条件年内出台,届时门槛将大幅提高,行业整合大幕或将掀起,有助于行业景气度的继续提升。
关注钛白粉行业的复苏：经过4次提价后,目前主流金红石钛白粉的成交价在12500~13200元/吨,仍然在许多企业的成本线附近,我们认为随着三季度旺季之后随着供需结构的改善,仍有提价空间,建议积极关注行业的复苏,重点关注行业龙头之一的佰利联,目前单月出货在1.6万吨左右,产品价格每上调100元/吨,增厚业绩0.1元；其次是安纳达、中核钛白及金浦钛业。
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