环保产业投资热点报告之环境监测
我国环境监测行业是个高成长性、政策支持力度大、市场增量空间大、技术壁垒偏高、行业集中度较高，同时遍及环保产业各个环节的细分行业。 在“十二五”的 政策热潮下，我国环境监测行业发展迅速，虽市场规模较小，但未来巨大增量市场可期，预计“十三五”期间市场 规模达到千亿元以上。
1.1 定义
环境监测指通过对影响环境质量因素的代表值的测定，确定环境质量(或污染程度)及其变化趋势。我国环境监测行业是个高成长性、政策支持力度大、市场增量空间大、技术壁垒偏高、行业集中度较高，同时遍及环保产业各个环节的细分行业。
1.2 行业投资价值度评级
1.3 行业综述
一、 在“十二五”的政策热潮下，我国环境监测行业发展迅速，虽市场规模较小，但未来巨大增量市场可期，预计“十三五”期间市场 规模达到千亿元以上。
二、环境监测细分市场多且差异大，总体可分为环境质量监测和污染源监测，环境质量监测又主要分为空气环境质量，水质，土壤，噪声等，污染源监测又分为污(废)水，废气，重金属等。从目前的市场打开情况来看，主要的市场在空气环境质量，水质，污(废)水，废气和即将迎来发展的重金属监测。
1.4 驱动因素
“十三五”规划建议中已经明确“以提高环境质量为核心”，预示国家对于环保产业的态度从防止污染向治理环境的根本转变。从目前环保部力推的“气，水，土三大战役”的初步效果来看，基本具备了防止污染进一步扩大的能力，下一步对于环境质量的改善则是对于现有治理设施和治理手段的检验。而对于三个领域治理效果的检验，依赖于全面有效的环境监测网络。
1.5 政策
一、回顾“十二五”，我国环境监测行业在政策热潮下发展迅速。首先，随着《国家环境监测“十二五”规划》、《生态环境监测网络建设方案》、《国家环境质量监测事权上收方案》等多部环境监测政策的出台，我国环境监测的基本框架已经形成，标志着环境监测体系建设将不断强化。其次，由于环境监测的基础性，《大气污染防治十条》(即大气十条)、
《水污染防治行动计划》(即水十条)等政策的出台，不仅释放了水、大气等领域的市场需求，也刺激了对环境监测行业的需求。
二、展望“十三五”，环境监测政策扶持力度将持续加码。一方面，新环保法、水十条、生态环境监测网络、“十三五”规划、“互联网+”绿色生态等重磅政策陆续地出台，环境监测原有的市场领域将进一步地拓展。例如，在《国家环境质量监测事权上收方案》的“国家考核、国家监测”和《环境监测数据弄虚作假行为处理办法(征求意见稿)》的“上升到刑事处罚”下，排污企业会有更多的监测设备的需求。其次，随着 VOCs 政策密集发布，即将出台的土十条，设置水、大气、土壤三个环境管理司等因素，环境监测的新市场领域巨大，例如新兴 VOCs、土壤等监测设备领域。
1.6 市场空间测算
我们将从环境质量、污染源两个角度去估算监测设备的“十三五”市场空间，预计在达到千亿元以上：
一、环境质量监测设备主要从空气质量、水质量、土壤质量三方面去估算 (噪声和生态环境质量忽略不计)，其市场空间高达 169 亿元：
(一)空气质量监测设备的估算：首先，“十二五”期间，国家空气环境质量监测网的蓝图基本确定，主要是以“国控城市监测点”为核心(包括涵盖 338 个地级以上城市、31 个省市区，共 2069 个监测点)。由于监测设备的折旧与耗费，将会带来原有监测点的改造采购需求；按照约 50%的原有监测点有设备需求，单点设备价格约为 90 万元来计算，则原有监测点的市场空间约 9 亿元。其次，新增监测指标 PM2.5、CO、O3 等将会带来第二轮市场扩容，尤其“十三五”将逐步重视县级行政单位的监测网络建设。目前全国有 2854 个县级行政单位，假定普及率达到 60%，按照一个县级建设 1 座监测站，每个监测站配备 3 套仪器来计算，新增监测点的市场空间约为 46 亿元。故空气质量监测设备的市场空间约为 55 亿元。
(二)、水质量监测设备的估算：受新颁政策影响下，水质监测的新增点主要在地下水、地表水及供水水质监测三个领域。①地下水水质监测设备：根据 2015 年 4 月获得批复的《国家地下水监测工程可行性研究报告》，国家地下水监测工程正式进入实施阶段，预计最快将在 2018 年底建成。国家资源部将建设 10103 个监测点，其中新建监测点 7235 个，改建监测站点 2868 个； 水利部将建设 10298 个监测点，地方政府也须建一些地方监测点。保守估计共有 25000 个监测点的建设，按每个监测点的平均设备需求约为 20 万元，故地下水水质监测设备的市场空间约为 50 亿元。②地表水水质监测设备：未来地表水水质监测将以由国控、省控为主，向市、县交界断面蔓延，站点越来越密集。根据中国环保部，我国现有地表水水质监测断面 9414 个、地表水水质自动监测断面 149 个，近岸海域水质监测网 882 个，假定新增 40%的覆盖面，按每一个断面配备 2 套设备，水质监测均价约为 60 万元，故地表水水质监测设备的市场空间约为 50 亿元。③供水监测设备：目前全国有 3000 多座自来水厂，大部分使用水质在线分析仪器；假定普及率达到 100%，考虑到设备的折旧与耗费，按每个自来水厂须另配备 2 台，水质在线分析仪器均价约为 20 万元，故供水监测设备的市场空间约为 12 亿元。所以，水质量监测设备的市场空间约为 112 亿元。
(三)、土壤质量监测设备的估算：目前国家尚未系统地开展监测，但在即将出台的土十条的驱动下，政府有望率先在 338 个地级市开展试点；假定每个地区建立一个监测点，单点设备价格约为 70 万元左右，故土壤质量监测设备的市场空间约为 2 亿元。
二、污染源监测设备主要从水污染源企业、废气排放企业、重金属排放企业三方面去估算，其市场空间达 594 亿元：
(一)、水污染源企业的设备需求：水污染源监测主要以 COD 为主，包括总磷以及氨氮等监测指标。根据发布的《2015 年国家重点监控企业名单》和《2015 年省级重点监控企业名单》，保守估计有 3000 家废水排放厂和 3500 家污水处理厂需要安装水污染源在线监测设备。每台监测设备均价约为 80 万元，故水污染源企业的设备需求约为 52 亿元。
(二)、废气排放企业的设备需求：废气排放企业的设备需求主要受原有设备的折旧与耗费，以及新增 VOCs 指标的影响。①根据《2015 年国家重点监控企业名单》和《2015 年省级重点监控企业名单》，保守估计有 3000 家废气排放企业需要购买废气在线监测系统。
目前常用的CEMS系统均价约为50万元， 故此领域的设备需求约为15亿元。 ②VOCs是PM2.5形成的祸首，是政府大力治理雾霾的下一个抓手。根据 2015 年 6 月发布的《挥发性有机排污收费试点颁发》，要求对石油化工和包装印刷两个行业作为试点征收 VOCs 排污费。目前全国有 380 多个石化工业园区，按照每个园区平均安装 50 台 VOCs 设备，以及全国有 4000多家规模以上的印刷企业，按每家企业平均安装 10 台设备，VOCs 监测设备均价约为 70 万元，故 VOCs 设备需求约为 413 亿元。因此，废气排放企业的设备需求约为 428 亿元。
(三)、重金属排放企业的设备需求：根据“十三五”规划，重金属排放监测市场仍集中在水质监测，大气环境监测和重点污染源监测。根据中国环保部和《2015 年国家重点监控企业名单》，保守估计有 5000 个断面监测站须购买水质重金属监测设备(假设每台均价约为90 万元)， 约 3000 个监测点须购买大气重金属监测设备(假设每台均价约为 160 万元)， 约 3000个企业须购买重点污染源监测设备(假设每台均价约为 70 万元)， 故重金属排放企业的设备需求约为 114 亿元。
1.7 产业链
我国环境监测产业链的上游为硬件、监测系统软件、检测试剂等；中游为监测仪器、监测系统及相关服务；下游为仪器维护和设备运营等。
1.8 竞争格局
我国环境监测行业壁垒较高，垄断格局雏形已现，领先企业占据半壁江山。首先，作为技术密集型产业， 环境监测行业技术门槛偏高， 目前国内从事环境监测的企业仅有两百多家。高端过程分析仪器市场，大多是被德国西门子、瑞士 ABB、美国赛默飞世尔等外资企业所占领；内资企业如聚光科技、先河环保、雪迪龙等，主要面向中低端过程分析仪器市场。其次，在“十二五”期间，销售收入前十的企业市场占有率维持在 60%左右，行业竞争格局已经基本形成。恰逢行业本身具有较高技术壁垒，领先企业未来将拥有更深的护城河，预示着环境监测行业正迎来聚光科技、先河环保、雪迪龙三足鼎立时代。因此，对于国内的环境监测企业来说，未来的发展是机遇与挑战并存。
1.9 运营模式
国家力推环境污染第三方治理，催生监测服务市场兴起。2015 年 1 月，国务院颁布《关于推进环境污染第三方治理的意见》，首次表态鼓励环境污染的第三方治理；2016 年 1 月，全国环境保护工作会议再次强调，要对第三方治理开展监督检查。随着环境监测市场需求的逐步扩大，监测服务引入市场机制、推动第三方治理是大势所趋。监测服务市场正在由政府化逐步转向市场化，主要以“转让—经营模式”和“托管运营模式”。
1.10 投资风险
一、“十三五”政策推进和落实不达预期。
二、业内企业并购后由于研发投入不够导致资源整合不成功。
1.11 投资建议
环境监测市场在“十三五”将迎来明显增量市场，但这种市场的天花板可以预见，国内监测企业也将面临着激烈的竞争和细分市场迅速消耗殆尽的危机。在此背景下，企业未来可以寻求两条道路：
一、通过横向并购迅速切入相近的子行业，提升技术，进入分析仪器以及实验室用品的蓝海，这条路已有诸多国际成功的先例。
二、打造平台型公司，未来 PPP 打包项目是环保订单的重要形式，在承接政府的 PPP订单上平台型公司更有竞争力。
1.12 总结
环境监测细分市场多且差异大，总体可分为环境质量监测和污染源监测，环境质量监测又主要分为空气环境质量，水质，土壤，噪声等。行业进入壁垒明显，对研发投入要求较高。龙头企业享受较多超额收益。我国环境监测产业链的上游为硬件、监测系统软件、检测试剂等；中游为监测仪器、监测系统及相关服务；下游为仪器维护和设备运营等。
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