2015年环保行业投资策略：多点开花，寻找新业态
2015年整体判断：多点开花，积极寻找新变化
回顾2014年：板块表现较弱。虽然上市公司业绩加速增长，预计全年利润增速将达25%，高于13年的12%。但由于14年初估值已较高、政策出台低于预期，行业涨幅与指数基本持平。
放眼2015年，“十三五”规划、新环境法实施、“水十条”的出台等政策面的加码、估值消化后行业平均PE已处历史较低水平、业绩仍将保持高增长且有超预期可能，三大因素促动下，我们认为2015年有望多点开花。
重点聚焦：监测、生物质能源利用、水处理板块
从具体领域看，行业将迎来三大变化，推动三大领域：
1）监测行业
新《环保法》将于2015年1月1日正式执行，在依法治国、排污权交易、环境税等多政策推动下，以机制促环保的基调确定，对数据的要求将提高，利好智慧环保、第三方监测领域。
2）生物质能源
治霾仍为重中之重，经过两年治理，火电烟气脱硫脱硝、黄标车淘汰快速推进，已初见成效。现已进入治霾深水区，从治理向能源结构调整过渡，清洁能源替代、煤的清洁化将成为重点，该领域近期政策频出，最受益的板块是生物质能源。
3）水十条、PPP模式、水权交易推动的水处理领域
近期，规划投资2万亿的《水污染防治计划》有望出台，在PPP模式、水权交易等新机制的驱动下，行业将呈现新业态。一方面未来几年投资力度加大，同时PPP模式有利于行业具有技术、资本的上市公司获取更大市场份额，推进水处理行业的市场化。水权交易驱动水资源化，推动再生水行业的发展，水务资产也有望被重估。
同时，关注再生资源、VOCs治理带来的投资机会。
投资建议：
目前环保板块估值处于历史较低水平、而未来2-3年行业整体业绩（含水务运营）将保持30% 的高增长（包含并购预期），我们强烈看好环保板块15年的表现。我们推荐监测领域龙头雪迪龙、聚光科技，VOCs相关标的汉威电子，生物质领域推荐长青集团、迪森股份；水处理领域推荐碧水源、首创股份、巴安水务、国祯环保。
风险分析：政策推进力度不达预期。
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