聚光科技进入实验室仪器市场

2011-7-19 17:26 来源: 湘财证券
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  聚光科技是我国仪器仪表领域技术实力雄厚、能够自主开发国内外技术领先产品的少数公司之一。收购是公司不断扩张的动力之一,而超募资金更为快速扩张提供可能。公司近年业绩有望保持40%以上的增长。

  公司实验仪器已进入试用阶段,有望成为公司下阶段快速扩张的主要标的。 公司目前主营环境监测、工业过程分析和安全监测领域的仪器仪表。公司拥有400-500人规模的研发团队,在行业内处于领先地位。而公司也正在充分利用研发力量快速进入高技术含量细分行业,并与国际产品直接竞争。而公司董事长的教育背景决定了其对公司起点的高远。公司未来发展目标是成为我国仪器仪表领域最大的综合性公司,能够直接与国际大公司抗衡。

  由于仪器仪表行业具有整体集中度不高,而具体细分行业又集中度相对较高的特征,公司在保持原有工业过程分析细分市场的优势的同时,通过收购方式快速进入石化、食品与医药以及大气监测等细分领域,并取得良好效果,如目前在大气监测领域已取得领先优势。而公司目前还有3亿元左右的超募资金,为公司进一步收购提供可能。 公司短期的规划是在5年内保持40%的年均增长幅度。其中,20%依赖公司现有产品的稳定增长;20%依赖收购等方式快速扩张。而就我们对公司的判断,公司保持40%的增长难度并不大。

  公司目前正在试用实验仪器产品,预期2011年即能够产生收益。而实验仪器是一较大的仪器子行业,其规模要大于公司目前从事的在线仪器。显然,进入实验仪器领域,将为公司提供再造一聚光科技的机遇。

  盈利预测

  我们认为,公司是仪器仪表行业技术开发能力较强的公司,能够快速进入收益高、技术含量也高的细分领域,而公司在保持环保、工业分析领域的优势地位的同时,进一步进入实验仪器领域,为公司快速发展提供可能。我们预期公司2011年、2012年、2013年的EPS分别为0.46元、0.68元、 0.95元。我们首次给予“增持”评级,以12年35倍PE计算,目标价23.8元。

  风险提示

  公司业绩对增值税返还的依赖较大,一旦国家政策变动,将现在影响公司业绩。