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国内化工产品市场走势独立性显现

2014.3.07

   日前,国际原油价格结束1月中旬以来的持续上扬态势,连续两个交易日下跌。值得注意的是,在油价明显下跌时,国内相关期货品种并不跟随,甚至在前期油价上涨时,连塑期价却在下行。对此,有分析人士指出,自2011年以来,国内相关化工市场的独立性已经显现,国际原油价格不再是国内相关化工品市场的主要参考指标。

   据了解,国内与原油相关的主要期货品种包括燃料油、塑料等,燃料油与原油关系最为紧密,但由于成交量不乐观,早已失去参考价值,而其他化工品期价与油价之间的纽带关系也在不断弱化。

   “过去市场认为化工行业产能整体过剩,属于成本主导型市场,而实际上,近两年中游化工品市场已经形成了一个比较独立的市场,原油成本对化工品价格的影响在不断减小。”中信期货能源化工研究员刘建告诉期货日报记者。他进一步分析说,从大趋势上来看,2011年以来,化工品产能快速投放,现货市场大多呈现供应过剩局面,由此化工行业逐步形成了独立的交易市场,原油成本驱动力量越来越不明显。“此外,国内化工品期货早期交易群体中,机构客户占比较小,投资者对现货了解程度不够,加之化工品缺乏外围对应市场,所以化工品期货走势习惯于跟随原油价格,但随着近年来产业参与者不断增多,化工品期货对外盘的跟随程度也在不断削弱。”

   近期国际油价的上涨呈现出地区性特点。“美国市场受天气影响,涨幅较大,但亚太和欧洲市场涨幅不大,年初至2月末,亚太tapis和中东dubai原油价格分别下跌5.1%和2.4%。”刘建认为,原油市场对乌克兰局势的炒作属于短期因素,对国内化工品市场不会有大的影响。

   在鲁证期货分析师师延林看来,由于当前塑料生产企业库存较大,贸易商手中也有去年年底的囤货,加之下游企业需求量不大,从供应层面看,塑料反弹不会持久。据期货日报记者了解,目前国内PP、PE主要市场总库存延续上升态势,较上月底环比增加8.31%,与上年同期比增加4.22%;PE较上月底增加6.96%,比上年同期增加3.22%。

   “以前,上游成本支撑对化工行业的影响也不是很大,主要因为化工产业链条太长,从原油到石脑油,价格上涨的有效传导只有60%。而从石脑油到乙烯,价格传导也只有60%。这意味着,如果原油涨价10%,乙烯仅上涨约3%,再到塑料环节,实际衰减过程会更快,成本的上涨支撑效应基本体现不出来。”刘建说。

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