沃森生物董事长李云春：并购是大生物产业的战略选择
日前，沃森生物发布公告拟收购山东、浙江、福建的三家疫苗营销企业，这是公司自去年斥资收购大安制药、上海润泽等企业后，又一大手笔并购。
公司频繁的大手笔并购引发了市场广泛关注和猜想，为此，证券时报记者对公司董事长进行了采访。
要搭建完全产业链
“通过持续创新和资源整合，成为世界生物制药领域值得信赖的企业，一直是我们的追求和梦想。无论是新型疫苗还是血液制品和单抗产品，都需要极高的专业性和行业门槛，而疫苗营销渠道的牌照和团队也非短期可以打造，因而并购成为公司搭建产业平台，抢占产业链高端环节的战略选择。”公司董事长李云春在接受证券时报记者采访时表示，公司近期的一系列并购行动符合公司“大生物制药”产业搭建的需要。
李云春介绍说，到目前为止，公司主打产品全部是传统疫苗，全国平均每年仅有30亿元左右的市场，竞争激烈且很难有大的增长，公司如果不突破，仍旧采取内生式的发展，就会面临发展瓶颈。公司经营团队认为，在医药企业的成长历程中，并购是获取资源、市场和团队的有效方式。
考虑到国内市场情况以及自身IPO超募的实际，沃森的经营团队提出搭建“大生物制药”平台。从产业链来讲，沃森生物要搭建“研发—生产—销售—流通”的完全产业链，在这个产业链中，前端的研发和后端的营销渠道是“含金量”最高的部分，也是公司重点打造的部分。
李云春表示，疫苗、单抗、血液制品基本涵盖了生物制药最具发展前景和市场空间的组成部分，三个产业中，疫苗尤其是新型疫苗极具产业革命意义和巨大市场价值;单抗产品则是世界医药销售规模最大的品种之一，具有巨大的市场前景;血液制品则具有牌照稀缺和资源垄断的特点。
收购溢价合理
对于广泛关注的收购溢价问题，李云春表示，三家疫苗营销企业宁波普诺、莆田圣泰、山东实杰收购对价的静态市盈率为12.5倍，动态市盈率仅7.2倍。
据了解，三家渠道营销商拥有疫苗流通资质、牌照等稀缺资源，并且在山东、浙江和福建三省拥有疫苗营销的绝对优势渠道，不仅将为沃森未来大品种上市提供高效销售平台，而且3家公司为沃森迅速补充了包括23价肺炎疫苗、戊肝疫苗、狂犬疫苗、人血白蛋白等10多个优势代理品种。按照三家企业签订的业绩承诺，并购的当年即可为公司带来6100万元利润，价格较为合理。
对于大安制药的溢价问题，李云春称，同行业另外一家可比公司，近期斥资18亿收购一家年采浆量120吨左右的血液制品公司，因此，公司收购价是比较合理的。
李云春介绍说，大安制药拥有3个采浆站、2个筹建单采站以及10余个拟建浆站，3个采浆站保护性采浆量在90~100吨/年，大安制药还拥有人血白蛋白、人免疫球蛋白等药品的生产批文，产品线较为齐全，具有良好的发展前景。
李云春表示，沃森的并购是“完全并购”，不仅整合标的公司的资产，而且整合了标的公司的完整经营团队。李云春强调，沃森生物从创业之初，经历了激烈的市场竞争而能存活下来，营销一直以来起到了决定性的作用。到目前为止，公司的疫苗产品均不是独家产品，面临多家竞争对手的挑战，新品研发的现实特点也决定了，在未来3至5年公司也不足以开发出独家的、具有原创专利的品种，因而营销仍然是公司持续发展的最重要保障。
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