暴跌71%，维珍银河可以抄底了吗？

2022.2.23

当地时间周二盘后，“太空旅游第一股”维珍银河 (NYSE:SPCE)公布了好于市场预期的2021年第四季度以及全年业绩报告。在财报公布后，维珍银河盘后股价上涨3%，但随后涨幅一度收窄至不到2%。

这一份财报似乎很难阻止维珍银河低迷的股价表现。从去年7月份开始，维珍银河一路下跌，从最高的57美元下跌至目前的大约8美元左右，连续录得七个月的月跌幅。

在竞争对手马斯克的SpaceX以及贝索斯的蓝色起源（Blue Orign）还没上市之前，维珍银河成为了市场上唯一的太空旅游投资者标的，受到了投资者的关注，因此我们有必要探究，在股价“跌跌不休”之际，维珍银河值得买入吗？

营收不及预期，但亏损收窄、现金流显著好转

根据财报数据来看，维珍银河2021年第四季度营收为14万美元，低于市场预期的30万美元，去年同期为零收入；第四季度每股净亏损为32美分，好于分析师预期的每股净亏损35美分，去年同期为每股净亏损31美分。

全年来看，维珍银河2021年全年营收329.2万美元，大幅好于去年同期的23.8万美元，净亏损收窄至3.53亿美元，去年同期净亏损为6.45亿美元，摊薄后每股亏损也从去年的2.94美元收窄至1.43美元。

从财报数据来看，虽然公司太空商业服务还未启动，但维珍银河现金流显著好转。截至2021年12月31日，维珍银河持有的现金、现金等价物和有价证券约为9.31亿美元，好于去年同期数据6.79亿美元，而且这还不包括维珍银河近期通过发行可转换债券筹措的4.25亿美元。

维珍银河预计，在经历多年亏损之后，有望在2026年实现现金量转正。公司首席财务官Doug Ahrens在财报会议上称，公司一旦实现盈利，经调整后利润率将超过30%。

开售门票难以提振股价，投资者更关心商业飞行计划

上周二，维珍银河宣布重新对外发售太空飞行门票，售价45万美元起，这一消息引起了维珍银河股价暴涨，当日公司股价暴涨32%。但随后几个交易日，维珍银河股价就逐渐开始回调。

仅仅宣布重新恢复销售太空飞行门票已经不能支撑维珍银河股价持续走高，投资者更关注维珍银河推迟至今年第四季度的商业飞行计划。

去年7月，维珍银河成功将公司创始人理查德布兰森送上太空，这被视为公司商业飞行的一个里程碑事件。但随后的9月，美国联邦航空管理局（FAA）勒令维珍银河停飞SpaceShipTwo飞船，原因是其存在技术缺陷导致出现飞行偏航问题。

在最新财报中，维珍银河回应了投资者最关心的商业飞行计划。公司表示，今年第三季度将完成对“Unity”太空飞机和“Eve”运载飞机的升级计划，旨在提高两者的耐用性和可靠性，而商业飞行计划仍然将如期在第四季度进行。

维珍银河还在财报中说道，公司的工作重点已经转移至其最新研发的“Delta”太空飞机，正与供应商进行合作，努力提高该型号飞机的产量。维珍银河首席执行官Michael Colglazier在财报会议上表示，公司计划每年生产最多6搜Delta太空飞机，每艘飞机可以搭乘最多6名乘客，飞行频率也将高于此前机型。

据悉，Delta太空飞机预计可以每周进行一次飞行，而此前推出的“Unity”太空飞机和“VSS Imagine”太空飞机飞行频率分别为每月一次、每月两次。

首席财务官Doug Ahrens在会议上表示，首批Delta太空飞机预计将在2025年进行商业飞行，并在2025年开始进行客运飞行。

半年股价暴跌71%，现在可以抄底维珍银河了吗？

近半年，维珍银河股价已经累计暴跌了71%，现在到了抄底维珍银河的时候了吗？或许投资者可以考虑提前“埋伏”。

摩根士丹利在最新的一份报告中保持维珍银河“跑输大盘”评级，目标价为16美元。分析师Kristine Liwag认为，维珍银河重新恢复售票固然令人兴奋，但这不是股价上涨的关键，维珍银河目标的挑战是其飞行规模能否达到每年400次，在公司对“Unity”太空飞机和“Eve”运载飞机的升级计划完成之前，她认为维珍银河股价不具备太多的上涨催化剂。

根据媒体测算，维珍银河“Unity”飞机可以搭载4名乘客，飞行频率为每月一次，维珍银河“VSS Imagine”太空飞机可搭载6名乘客，每月可飞行两次。在没有研发出Delta太空飞机的情况下，维珍银河需要五年多的时间才能完全处理完积压的飞行订单。

无独有偶，美国银行分析师Ronald Epstein同样也关注维珍银河第三季度太空飞机的升级计划。他认为，在太空飞机升级计划完成之后，才会对这家公司重新估值。他给出的目标价是10美元，评级为“跑输大盘”。

根据InvestingPro模型计算，维珍银河公允价值为7.54美元，较周二收盘价还要下跌3.6%，而11位分析师给出的平均目标价为19.91美元。