辉瑞赢利超预期 投资者关注点重回核心业务

作者：王迪 来源：医药经济报 2011-8-15 12:00:53
投资者纷纷对辉瑞管理层施压，要求公司分拆的步子迈得更大一些。辉瑞日前公布今年二季度业绩。止痛药销售有效抵消专利失效产品的收入下降，公司二季度利润高于市场分析人士预测。

净收入增5.2%

本季度公司每股利润为60美分，销售收入为169.8亿美元，同比减少0.9%，与分析人士预测基本一致。止痛药Lyrica和关节炎治疗药Enbrel的销售均超出分析人士预测。

为应对今年11月份年销售额高达107亿美元的立普妥失去独家销售权的损失，辉瑞出售动物保健和婴儿奶粉部门，并裁减雇员队伍。目前，辉瑞有3只处于后期试验阶段的在研药物。预测到2015年，这3只药物每年产生35亿多美元的销售收入。

投资者将关注重点转向辉瑞的研发线以及成本削减和股票回购，预计辉瑞的资产剥离行动仍将持续，人们的关注点重回核心业务。

二季度，辉瑞净收入增长5.2%，达26.1亿美元（或每股33美分），上年同期为24.8亿美元（或每股31美分）。辉瑞重申对2011年的赢利预测：每股赢利在2.16~2.26美元之间。公司继续维持对2012年的业绩预测，这是立普妥失去专利保护后的第一个整年。

二季报公布当天，辉瑞股价下跌87美分（或4.6%），跌至18.14美元。过去12个月，辉瑞股价已攀升17%。

美元相对其它货币疲软，将辉瑞的销售收入提升4个百分点。2010年辉瑞有57%的收入来自美国以外地区。

出售动物保健和奶粉业务部这两大部门让辉瑞回收220亿美元的资金。二季度辉瑞动物健康部门实现收入10.56亿美元，同比增长18%。营养品部门的销售收入达4.93亿美元，同比增长4%。

分拆压力

投资者纷纷对辉瑞管理层施压，要求公司分拆的步子迈得更大一些，而不仅是对营养品和动物健康部门的战略选择。显然，更广泛的分拆行动将对债券持有人产生影响。

二季度关节炎治疗药物Enbrel的销售额达9.14亿美元，同比增长13%。止痛药Lyrica的销售额达9.08亿美元，同比增长19%。今年3月，辉瑞以33亿美元收购了King制药公司，从该公司获得的止痛产品为辉瑞增加了3.57亿美元的销售额。

未来5年，全球15只最畅销药物中，有9只产品失去专利保护。位居第一的是立普妥，该药去年已在西班牙和加拿大失去独家销售权，今年11月在美国市场将面临仿制药竞争。

二季度立普妥实现销售额25.9亿美元，高于市场估计的24.3亿美元。明年仿制药上市后，立普妥的销售额将下降一半。

除了立普妥外，从2010~2015年，辉瑞至少失去18只药物的独家专利权。这些药物2009年销售收入达256亿美元，占总收入60%。

目前，公司最有希望的在研新药是血液稀释剂Apixaban、类风湿性关节炎药物Tofacitinib和肺癌药物Crizotinib。

Crizotinib被FDA接受优先审核，预计FDA将在今年底作出裁决。Tofacitinib和Apixaban也将递交FDA。公司将与百时美施贵宝合作销售Apixaban。

辉瑞正在等待FDA的决定是否向成年人销售儿童肺炎疫苗Prevnar。5月份公布的两项研究发现，该疫苗可有效用于年龄在50岁以上的成年人。

二季度，Prevnar和Prevnar13的销售额达8.21亿美元，同比增长44%。辉瑞表示，Prevnar在美国市场的销售额因批量采购的时间变化而受到抑制。2009年，辉瑞以680亿美元收购了惠氏，从而一举获得了Enbrel和Prevnar。