资源结构调整

资源结构调整

煤炭和钢铁供给端无显著收缩，产能问题依然严峻，“稳增长”政策下需求改善；有色供给端有所收缩，产能矛盾较轻；化工品受益于需求好转；房地产相关建筑材料、低端机械需求并无好转，供给矛盾突出；通用设备、专用设备和电气设备的好转仍然需要需求的进一步好转；中游的交运设备、通信计算机设备和仪表压汞仪器等高端制造业产能问题不重；下游的食品饮料、服装纺织、医药供需尚未好转；公共事业受益“稳增长”政策景气回升。

资产周转率长期大拐点与本轮中周期的高点对应，在这之后，上游行业去杠杆不理想，助推产能问题的恶化。各细分行业投资增速在工业投资下行过程中逐渐出现结构分化，中游下游的行业部分出现了资产周转率的好转甚至上升(如计算机通信设备和医药)，体现了在结构变迁中这些行业可以维持一定的景气度，而这些行业目前杠杆率不高，在这样的背景下固定资产投资增速恢复，本质上有利于结构调整；而能源和资源品在产能不断过剩的背景下，产生了固定资产投资的明显收缩，且幅度较大，从中长期利于去产能和结构转型。虽然结构调整正在发生，但是任重而道远。

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