黄金价格在2010年下半年承压据国际结算银行(BIS)披露，有银行抵押380吨黄金，向其换取140亿美元的外汇，引起各种猜测。BIS在年报一个小脚注中，披露今年持有大量黄金，而去年则不曾持有任何黄金，情况极为罕见。市场担心抵押方若违约，BIS会出售这笔相当全球黄金年产量近20%的黄金，将严重冲击黄金市场。

　　估值与评级我们认为，紫金的高速成长期已过，未来业绩的拉动主要依靠其铜、锌等矿种的产量扩张，而黄金产量增长幅度有限。由于近一段时间，紫金矿业频现污染门，引发市场对紫金矿业公司治理的担忧。再加之，我们对2010年下半年黄金价格的担忧。我们调低对紫金矿业2010-2012年的业绩预测，预计2010-2012年紫金矿业净利润分别为42.5亿元、51.8亿元、59.2亿元，每股EPS为0.29元、0.35元、0.41元，对应
2010-2012年市盈率分别为15X、12X、11X。以2010E15倍市盈率为该股估值，估得目标价为HK$5.00,下调该股至“中性”评级。