药明系3天后迎来终局，美国会给药明系判“缓刑”吗？
——药明系面临重大转机，《美国生物安全法案》讨论提供8年合作缓冲期
近期，围绕旨在限制部分中国生物医药企业与美国合作交流的《美国生物安全法案》有了新的进展。据国外媒体报导，新版国会法案修订内容显示，美国公司需在2032年前结束与包括药明康德和华大基因在内的指定中国生物科技公司的业务往来，这一变化为双方提供了额外的8年合作缓冲期。
此变更若成法，将为药明系公司带来显著影响。作为CXO行业的佼佼者，药明系在全球医药产业链中占据重要地位，得益于其稀缺工程师资源和国内完善产业链。考虑到全球供应链重构的复杂性与耗时性，美国生物制药公司与中国CXO企业的长期合作关系若突然中断，将对双方造成冲击。
此次调整并非出于对中国企业的照顾，而是基于美国本土企业的切实需求。美国Bio协会于周三提交给国会的调查结果显示，约79%的受访美国生物制药和生物技术公司至少与中国制造商签有一份合同或产品协议，其中大多数涉及药明生物和药明康德。这些公司预估，更换制造合作伙伴的过程可能长达八年，因此，新法案提供的8年期限，将有助于美国企业更平稳地过渡到新的供应商。
此前在4月份，有传言称该法案可能会扩大打击范围，将更多中国企业列入黑名单。然而最新的法案版本并未如传闻中那样扩大名单，仅在原有的华大基因、华大智造和药明康德基础上新增了药明生物。
尽管在2024年初该法案提出之初，相关公司的股价受到冲击，整个中国生物科技行业对法案成为法律持保留态度，但随后的发展情况已不容乐观。在3月6日的听证会上，参议院版《生物安全法案》以压倒性票数通过，显示出美国两党在加强生物安全方面的共识。历史数据显示，提出法案的议员过去提出的102条法案中有19条成为法律，通过率相当高。
现在，随着法案新增的8年缓冲窗口，相关企业将能够减缓一次性冲击的影响，对于中国CXO公司而言，这是一个转机。此前因该法案影响而股价下跌的CXO企业，可能在短期内迎来股价修复的机会。对药明系而言，8年缓冲期超市场预期，是利好；但对整个CXO行业来说，海外政策影响的不确定性加大。市场前景显示医药需求持续增长，当前医药板块估值相对低估。
投资方面，鉴于CXO行业受海外政策风险影响较大，建议重点转向创新药和中药板块。创新药代表医疗技术进步，享有政策支持；中药则在调理身体、治疗慢性病方面具有优势，需求随老年人口增加而增长，且不易受国际政策变动影响。因此，后市潜力更大，值得关注。
