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中海基金郑磊：“沪港通”促使医药投资迎来“黄金时代”

2014.11.25

　　近日，“沪港通”正式开通上线，对此，正在发行中的中海医药混合基金拟任基金经理郑磊(博客,微博)认为，“沪港通”将使金融、消费等板块受益，尤其是兼备中国特色、稀缺性和估值优势的医药板块投资价值彰显。

　　郑磊指出，医药健康作为一个产值过万亿、细分领域和公司差异化极大的行业，以后仍有望在高基数上继续实现稳定增长。在多重因素的实质推动下，医药健康市场将会出现越来越多的新兴产业。未来中海医药混合基金将重点关注那些拥有新技术、新模式的公司，在符合产业发展趋势的领域中寻找真正高成长性的公司。

　　结合医药行业指数的估值水平来看，郑磊认为医药行业具有较好的风险收益配比优势。他指出，医药板块指数目前估值水平在2014年的动态市盈率为32倍，2015的动态市盈率预计为25倍，相较于医药行业现阶段的增长水平而言，处于较为合理的位置，下行空间不大。如果2015年行业基本面能够提速，板块估值仍有提升的空间。

　　据Wind数据统计显示，从2003年到2013年，申万医药生物指数上涨了328.26%，而同期上证综指涨幅仅为55.86%，医药指数大幅跑赢大盘，因而也成为长线牛股的摇篮。自2003年到2013年间，在所有A股涨幅超过十倍的39只股票中，医药就贡献了12只，其中双鹭药业(002038,股吧)、云南白药(000538,股吧)、恒瑞医药(600276,股吧)均排名前四。郑磊指出，从历史经验来看，中长期持有优质医药股获得超额收益的概率较高，而超配医药股也成为当下机构投资者的一个较好的选择。

　　展望未来十年，郑磊认为，在GDP减速的经济转型期，医药行业由于需求旺盛、增长确定，仍然是A股市场最值得长期投资的行业之一。

　　对于在产业变革中的投资机会，郑磊指出，除了传统的药品，健康产业投资将日趋精彩纷呈：医疗器械未来有望取得持续超越药品的行业增速；医疗服务更是起步中的朝阳行业，随着我国医疗服务体系逐渐向民营资本放开，行业未来的成长空间巨大；互联网医疗、移动医疗的商业化推广应用等等，这些都将构成未来若干年重要的投资机会。

　　对于中海医药混合基金成立后的投资思路，郑磊认为未来行业受到政策的扰动会加大，细分市场的增长会日趋分化，未来在医改政策的实质推动下，会出现越来越多的新兴产业，特别是一些拥有新技术、新模式的公司值得重点关注。而过去一些依赖于畸形体制下的、存在需求泡沫的领域将会出现投资陷阱。因此，中海医药混合基金成立后将顺着行业政策变化，在符合产业发展趋势的领域中，找出具有真正高成长性的公司。

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